智通财经APP获悉，近期，通达健身见地频受珍贵。两会期间，国度卫生健康委员会考虑讲求东谈主表示，施行“体重料理年”3年行动，普及健康活命形势，这与旧年6月国度卫生健康委等16个部门聚拢制定《“体重料理年”行径施行决策》，提议从2024年起通过三年傍边时期，实现体重料理维持性环境庸碌树立的主张相呼应。

“体重料理”被热议，更有网友获胜在外交平台上喊话Keep，但愿能在政策激动的配景下，更好地使用 Keep 平台提供的科学健身课程、智能健身开发及专科的会员行状，以更高效地实现健康减重主张。

这些政策和风景，似乎都是对通达健康行业的利好。然则，字据Keep(03650)最新发布的2024年年报，这个国内头部健身平台的损失幅度却不降反增——财报显露，Keep全年净损失同比上一年度亏幅扩大59%。为什么健身的东谈主越来越多，Keep却于今没能赚到钱?

谜底大概藏在财报的细节里。2024年下半年，Keep研发参加同比激增，其中AI考虑开销占比为大头。Keep在财报中也表示：损失扩大主要原因是，为夯实经久竞争力，公司捏续参加资源于新的政策业务及技巧改良考虑，导致考虑用度有所增多。

显然，Keep正在以短期损失换取AI健身的经久壁垒。从智能私教到AI课程生成，Keep试图用技巧重构用户体验。

而现时全民珍贵的健身政策捏续激动和通达东谈主群不停扩大的宏不雅配景，确乎可能给Keep带来疫情期间同款用户激增，这大概是另一场实打实的“天降资产”。同期，这场“诺曼底登陆”式的政策参加，能否接住这场资产、实在指导Keep突破增长逆境，仍有待商场考据。

01

健身垂类的“慢生意”VS流量平台的“快内容”

咱们先来会看第一个问题。这个须生常谭的灵魂拷问，每逢流量平台有新的“当红炸子鸡”出现，Keep都要被拖出来鞭笞一次。最早帕梅拉如是，自后刘畊宏亦如是。

诚然，跟着小红书、抖音、B站等平台的崛起，其海量UGC内容是否会蚕食健身的垂类流量，成为外界对Keep的最大担忧。毕竟，刘畊宏的抖音直播间免费跳操时， 12天涨粉4000万是实打实的数据，而Keep苦心策划十年，最终麇集的月活跃用户数据才强迫与之都平。

但直播间用户与Keep中枢用户果竟然吞并批东谈主群的“单向流动”吗?稍加想索就会发现并不是。

B站上除了带练博主的崛起，更多的是大都的“Keep课程跟练打卡”，是Keep原生用户来到B站的“二度花开”，小红书“健身装备测评”百花都放，但不息关联保举的健身装备却是Keep单品，抖音的健身KOL复盘健身恶果时，也常以Keep数据为恶果行动背书。

显然，刘畊宏式的风景级流量与Keep的通达内容生态从来就不是竞争干系，而是组成了健身商场的不同维度——前者带来各人参与的热度，此后者则提供系统化、可捏续的训练决策。一句话回来便是，这种生态位的相反源于Keep的定位，它提供的是“科罚决策”而非“内容耗尽”。

基于精确的用户知悉建设起来的专科体系化的内容，便是Keep的护城河。这家成立近十年的公司，凭借超4万摘抄播课程、3亿条用户行径数据千里淀，以及对“小白用户”痛点的极致拆解，在看似拥堵的赛谈中守住了不成替代性。

自2015年上线以来，Keep课程内容就一经障翳从减脂塑形到康复拉伸等200余种细分场景，且进步90%内容为自主研发。与外交平台上相对无序的、碎屑化的“网红跟练视频”不同，Keep的课程联想遵照“FITT原则”(频率、强度、时期、类型)，酿成道路式进阶旅途。举例针对生手用户的“3分钟碎屑训练”和针对高阶用户的“马拉松备赛考虑”，背后是通达科学团队与数百名专科锻真金不怕火的经久打磨。

这种体系化内容带来的用户黏性权贵。据官方数据，Keep用户平均每月盛开App4.2次，远高于健身垂类行业均值。又名健身从业者评价：“抖音的健身爆款内容像快餐，而Keep更像私东谈主厨房——用户知谈在这里一定能找到适当我方身体气象的决策。

更深层的护城河在于，Keep对中枢用户的剖判。通过分析数亿用户产生的训练纪录，如动作完成度、半途退出率等，Keep能精确识别用户的痛点，基于此，Keep在课程中镶嵌动态难度调养功能，并针对不同阶段推送样子引发内容。

比较之下，外交平台的算法更倾向于保举“高完播率”内容，而非适配用户实在需求。举例，小红书热点健身视频多为“7天瘦腰”等视觉冲击型内容，但Keep的“21天科学燃脂考虑”则包含心率区间监控、饮食建议等长线行状。这种相反，使得Keep的用户留存率远超依赖流量分发的平台。

一位耗尽行业的机构分析师指出：“健身行业的结尾不会是流量战役，而是行状深度。Keep用十年时期讲解，当用户需要详情趣的隔断时，体系化内容+数据闭环的价值繁多于碎屑化文娱。”在健身这门被强大合计是反东谈主性的生意中，大概慢才是更快的路。

02

All in AI，Keep的“诺曼底”时刻

这一次，Keep想通过AI来科罚。

拆解财报信息不难发现，2024年上半年，Keep损失同比大幅收窄28%，延续了往日几年来捏续优化的财务发扬，但下半年却不测出现损失扩大。这一“反常”数据的背后，应该是Keep的一次决断：加大AI研发参加。

在投资者眼中，这大概意味着利空出尽，而Keep的筹算显然更大——它不想只作念健身APP，而是要成为健身规模的垂直AI驾驭，一如斯前一经吃到AI红利的好意思图和多邻国。

此前已有不少机构将Keep与上述两者作念过对比，指出不管是在图文裁剪如故小场景训诲中，AI都匡助平台实现了服从的普及和使用体验的优化。而近似的逻辑通常适用于Keep。尤其是多邻国，通常为自律式的打卡APP，通常为“教与学”的使用场景，多邻国在往日两年间股价大涨超400%，这无疑给Keep指明了场地，也带来了信心。

固然，同业者的训诲绝非决定性要素，Keep的AI布局也并非跟风，而是基于对健身行业痛点的久了知悉。Keep在内容出产上靠近的勤劳，一如上文所述，如障翳品类不及及内容数目有限，均不错通过AI来科罚。

在本年年度事迹电话会上，Keep CEO王宁评释，Keep于上线于今10年，其中枢竞争力为通达内容行状，而这一形式下，用户范围与交易化范围均存在天花板。而AI时期的到来，则不错匡助Keep松懈这一天花板。

“AI会急剧地、快速地推行Keep内容出产的服从，不错让平台一次性地快速补充更多通达品类，比如斯前由于东谈主力成本等要素适度而无法障翳的高尔夫球、网球等课程，如今在AI的助力下就不错达成。随之，Keep不错赶快诱惑更多品类课程的而用户，从而扩大用户范围。”

在这个逻辑下，Keep永远靠近的变现勤劳，也相应地有了解法。

王宁指出，现时Keep会员大部分主张为Keep课程内容，ARPU值在20元傍边，然则，跟着AI Coach的到来，从与用户互动、疏导、交流，提供厚谊价值以及考虑的联想层面，都一经从此前一个浅薄的视频变成提供一个好意思满的通达健身的行状。这就意味着，Keep从底本贩卖内容为中枢的形式，转机为以行状拜托为中枢的形式，ARPU 值会有接近 10 倍以上的增长的空间和可能性。

此外，AI还能科罚传统健身内容一直存在的两大瓶颈：个性化进度低，一套课程障翳所有这个词效户;交互性弱，缺少及时反馈。AI通过动态生成训练考虑、及时动作纠错，以致勾通用户生理数据提供养分建议，Keep就能够将“纪律化内容”升级为“千东谈主千面的数字私教”。

诚然，这一排型需要巨大的前期参加。

数据显露，2024年下半年，Keep研发用度同比增长18%。同期，公司主动计帐了早期麇集的低效课程和冗余业务线，导致账面损失扩大。这种策略与亚马逊早期的“经久损失换增长”逻辑殊途同归——在技巧拐点前，现款流不错种植，但政策窗口一朝关闭就很难重启。

不错说，这一决策让Keep实在走到了我方的诺曼底时刻。一朝到手登陆，即刻吹响反攻的军号。

成本商场对Keep的财务波动响应高明。尽管下半年损失扩大，但股价并未大幅着落。分析师强大合计，这是因为Keep的参加场地合乎预期：AI模子训练、AI锻真金不怕火打造——这些都属于“一次性参加”，且能权贵普及改日毛利率。

更关节的是，Keep的现款流依然健康。隔断2024年底，其账面现款储备充裕，且2024年会员订阅收入处于同比增长态势，讲解中枢业务造血智商永远坚挺。一位机构投资者挑剔：“咫尺的损失是主动遴荐，就像特斯拉早期烧钱建超等工场——短期阵痛换的是经久订价权。”

结语：

Keep的“all in AI”，实质上是对行业结尾的预判：改日健身行状的中枢竞争力不再是内容数目，而是AI运行的行状深度。

必须承认的是，Keep此时不得不面对技巧参加的经久效益与短期成本压力并存的处境。即使咫尺已有kinetic.ai上线，但用户反馈数据还未了了，用户是否快活为AI付费，还有待进一步考据。

重压之下，乌云之上，Keep能否实在走出这一“至暗时刻”，到手登上诺曼底，取决于何时实现扭亏主张，达成我方的事迹痛快。

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